波音股价开盘暴跌12% 如何利用个股期权对冲_北京旅游网
波音股价开盘暴跌12% 如何利用个股期权对冲
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  当日时间3月10日,埃塞俄比亚航空一架波音737MAX型航班坠毁,机上157人全部遇难。这是短短五个月内,波音737Max系列飞机遭遇的第二次空难。

  3月11日美国股市开盘后,道琼工业指数下跌达220点,主因道琼权重股飞机制造龙头波音暴跌超12%。在期权市场上,波音的看跌期权受到此利空事件影响,开盘便呈现大涨状态,诸多行权价的涨幅高达30—70倍不等。

  民航局暂停国内运输航空公司波音737-8飞机的商业运行

  当地时间3月10日,埃航一载有157人的航班坠毁,机上乘客全部遇难,其中包括8名中国乘客。      这是继去年10月29日印尼狮航空难事故之后,波音737-8飞机发生的第2起空难。

  鉴于两起空难均为新交付不久的波音737-8飞机,且均发生在起飞阶段,具有一定的相似性,本着对安全隐患零容忍、严控安全风险的管理原则,为确保中国民航飞行安全,3月11日9时,民航局发出通知,要求国内运输航空公司于2019年3月11日18时前暂停波音737-8飞机的商业运行。

  民航局将联系美国联邦航空局和波音公司,在确认具备有效保障飞行安全的有关措施后,通知各运输航空公司恢复波音737-8飞机的商业运行。

  针对埃航失事事件,波音方面于3月11日下午回应称,该公司已经与客户和监管机构就他们可能的担忧进行了沟通,并与他们联系来讨论他们的运营情况和决定。波音方面称,调查目前尚处于早期阶段,但此刻,基于可以获得的信息,没有任何依据来向用户发布新的通告。

  波音股价应声大跌衍生品作用随之显现

  3月11日,波音公司美股开盘价为371.27美元,下跌超12%。截至11日晚11点半,波音公司收跌近7%。      与此同时,在期权市场上,波音的看跌期权受到此利空事件影响,开盘便呈现大涨状态,诸多行权价的涨幅高达30—70倍不等。      值得注意的是,美国的期权比较特别,它有很多周期。国内的ETF期权是每个月结算一次,美国是周期权,一周结算一次。

  以3月15日结算的波音个股期权为例,其中一个行权价为385美元的看跌期权,开盘从15.1美元最高涨到19.55美元,这个期权其实在前日的时候只有0.26美元,涨了接近70倍左右。再比如行权价为380美元的看跌期权,前日收盘价为0.21美元,昨天开盘最高拉到15.85美元,这个也涨了70多倍。

  在面临黑天鹅事件时,个股期权无疑是一个很好的避险工具。

  “相较于一般投资大众着眼于买进深度虚值期权在大行情中的杠杆获利倍数,机构更看重的是用较小的对冲成本来达到降低风险,稳定绩效的效果。”南京金伯珠资产管理投资总监王维扬告诉期货日报记者,一些风控制度较为严谨的机构会将风险值(VaR, Value at Risk)列为控管项目之一,以10日99%置信区间为例,算出的VaR值即表示假设行情处于正态分布情况下,未来10天的损益有99%的概率在这数字之内,但往往不可控的就是那没估算到的1%,也就是俗称的黑天鹅。

  王维扬表示,以一年242—245天的交易天数计算,一年发生黑天鹅事件的次数可能达到将近2.5次,不可谓不高。因此,在期权的对冲方式中,有一种称之为保护性卖权策略,也就是持有现货或期货多单时,同时去买进看跌期权以防止下跌时造成的超额亏损。在波音大跌的事件中,持有买进看跌期权,恰能对于突发的利空事件有着良好的对冲效果。

  艾扬软件期权总监陈竑廷表示,针对一些大型机构,在不能卖出股票但是担心股票下跌的时候,它可以买入认沽期权,或者有一些机构要抛售股票,但是担心量太大会对市场造成冲击。这时,它可以利用期权做一些例如zero cost的策略,买入认沽期权的同时卖出认购期权。这种搭配可以不用在现货上抛售股票,利用期权也能达到抛售股票的目的。

  另外,个股期权之于散户,意味着散户不用花很多钱就可以拥有这只股票收益。

  陈竑廷说,假设茅台现在700块,那最少要买一百股,一般股民可能没有七万块钱。那么假设茅台的个股期权只需要一两千块钱,那么这一两千就可以买下来茅台上涨的收益。但是对于散户而言,更需要注意的问题是,个股期权的缺点是风险高、波动大。波动大就意味着容易亏钱,因此不建议非专业人士做个股期权的卖方。

  “因为个股是最容易出现黑天鹅事件的,比如这次波音的事故,其他还有食品公司发生食品的安全事件、一些公司的舞弊案,等等。总之,个股黑天鹅事件频发,个股期权往往波动很高,如果做卖方很危险,这是很专业的人才能做的。”他说。

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